关税政策持续影响美股 标普500本周跌1.50%

霍华德·斯韦尔布拉特

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本周，美国股市继续受到关税政策影响，呈现波动态势。标普500指数本周收于5282.70点，较上周收盘价5363.36点下跌1.50%。

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本周市场波动性明显低于上周，但仍保持较高水平，VIX指数为29.65，上周为37.80。周内交易量下降38%，日内高低点差缩小至4.57%，上周为13.37%，但交易量仍比五年平均水平高出13%。周三市场下跌2.24%，成为本周最差交易日，而周一上涨0.79%，表现最佳。自4月2日关税政策公布以来，标普500指数已累计下跌6.85%，年初至今下跌10.18%，较2月19日历史高点回落14.02%。

本周经济数据方面，3月份进口价格下降0.01%，2月数据由原报告的增长0.4%下调至增长0.2%。出口价格持平，2月数据由原报告的增长0.1%上调至增长0.5%，同比增长2.4%，高于前值的2.1%。3月零售销售增长1.4%，符合预期，被视为关税前购买，此前2月增长0.2%。3月工业生产下降0.3%，而2月数据由原报告的增长0.7%上调至增长0.8%。产能利用率为77.8%，低于2月的78.2%。2月商业库存增长0.2%，符合预期，此前1月增长0.3%。4月房地产市场指数上升至40，预期为保持3月份的38不变。3月新屋开工年化率为132.4万套，低于2月的149.4万套。3月建筑许可年化率为148.2万套，高于2月的145.9万套。

本周标普500指数覆盖的11个板块中，有5个板块实现上涨。其中，房地产板块表现最佳，本周上涨3.88%，年初至今下跌0.86%。能源板块本周上涨3.22%，年初至今下跌4.49%。公用事业板块上涨1.88%，年初至今上涨2.69%。而信息技术板块本周表现最差，下跌3.66%，年初至今下跌18.39%。消费者非必需品板块本周下跌3.23%，年初至今下跌19.70%，是指数中表现最差的板块。

从截至目前的2025年第一季度财报披露情况看，60家标普500成分股企业已披露业绩，其中44家盈利超预期，59家中的36家销售额超预期。预计一季度盈利将比2024年四季度下降2.7%，但同比增长9.0%。运营利润率预计从2024年四季度的12.04%提升至12.37%。预计2025年全年盈利将增长13.2%，市盈率为20.0。2026年盈利预计增长14.4%，市盈率为17.5。

下周经济数据披露将于周一开始，当日发布领先指标；周三将公布抵押贷款申请报告、PMI综合闪报、新屋销售数据、每周EIA石油报告和联储褐皮书；周四将公布每周初请失业金人数和耐用品订单，随后发布二手房销售数据；周五收盘前将发布消费者信心指数。

（作者系标普道琼斯指数公司高级指数分析师 葛瑶编译）