华创证券首席经济学家牛播坤：短期来看美元资产面临重新寻锚的局面

　　中证报中证网讯（记者 马爽）华创证券首席经济学家牛播坤近日对中国证券报记者表示，短期来看，美国正在进入某种程度上的货币危机，美元资产面临重新寻锚的局面。中期来看，全球贸易、货币体系等在内的多项秩序重构工作正加速推进。 

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　　“近期，美国金融股市场出现罕见的股债汇‘三杀’局面，均是全球投资者对美元资产信任危机的体现。尽管4月11日美联储表态暂时稳定了美国长端国债利率进一步上行走势，但这场风波还难言结束。”牛播坤表示，近年来，由于美国国债供给规模持续上升，加之持有人结构的显著变化，长期投资者占比下降，流动性不足问题隐现。此前的疫情和硅谷银行风险事件中的两次崩盘表现已提出预警。近期美国政府反复无常的行为，无疑进一步提升了美债市场的脆弱性，使得本应作为全球金融资产定价锚的无风险收益率反成为了风险收益率，美债安全资产的资产属性受到挑战，显著加剧美元相关资产的波动，这也使得美元在世界经济中的主导地位出现裂痕。短期美联储的正面表态可以部分打消市场的担忧，但债务快速累积、市场结构的调整、资产的安全性等问题的解决并非一日之功。

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　　中期来看，牛播坤表示，美元的地位有赖于美国二战后所构建的全球公共产品体系，但美国试图以零和博弈的思维，重新修正全球贸易、国际货币体系，将从根本上动摇全球秩序的基石。从美国总统经济顾问委员会主席斯蒂夫米兰的《重构全球贸易体系的使用者手册》中也可以看到，其推行的政策思路违背经济学基本常识，不少举措自相矛盾。