光速光合创投宓群：最好的公司往往在冰点时刻诞生

　

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  　宓群，光速光合创业投资基金创始合伙人。曾任光速美国创业投资基金的合伙人。曾在谷歌企业发展部任总监一职，负责公司在大中华区和泛亚太地区的战略投资和并购；还曾担任谷歌亚洲产品负责人及谷歌中国首席代表，2004年开办了谷歌中国办公室，并领导谷歌早期的中国业务。

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　　光速光合创业投资基金是一家专注于中国市场的创业投资基金，覆盖早期和成长期投资，聚焦绿色科技、硬科技、人工智能和医疗科技等领域。宓群主导的早期投资包括美团、拼多多、中际旭创、禾赛科技、南芯科技、青云科技等在内的多个成功上市项目。

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　　从美团、拼多多，到中际旭创、禾赛科技，这些不同的独角兽背后，都有一个共同的名字——光速光合。

　　近两年，经济发展引擎提质换挡，不少投资人在切换节奏时乱了手脚。随着互联网时代的红利渐渐消退，曾经“一招鲜吃遍天”的投资逻辑难以延续。强调“性感”，强调增量的风险投资、创业投资，似乎视角一致地转向了硬科技。

　　光速光合创始合伙人宓群告诉我们：“时代需要的创新不同了。”

　　过去一年，“一级市场已休眠”的言论甚嚣尘上，宓群却说，他们“干得热火朝天”，这一年投出了10多个新项目。

　　我们好奇，面对必然的周期，一位投资人如何与时代保持同步？

　　我们也好奇，15年的老牌机构，为何始终自称一家创业公司？

　　我们更好奇，AI引领的科创浪潮悄然而至，捕捉未来的投资人应该有何种技术价值观？

　　“时代需要的创新不同了”

　　在加入光速光合之前，宓群是复旦大学物理系跳级毕业的高材生，是普林斯顿大学电子工程硕士，研究硅/锗复合半导体，还曾是一名二十世纪末互联网“初潮”下的创业者。

　　那次创业，是一个关于互联网与通讯结合的全球云服务项目，但赶上了互联网泡沫破裂，成为了行业的“先烈”。在这个过程中，宓群拒绝了成为谷歌第30号员工的入职邀请。

　　经此一遭，他笑着说：“最有能力的人去创业会产生最大的价值，我虽然失败了，但这累累的伤疤对理解早期创业者非常有帮助。”他也发现了商业世界的一个规律：最好的公司往往在冰点时刻诞生。谷歌的崛起就是印证。

　　过去一年，在无数人驻足观望一级市场何去何从时，宓群直言，他挺忙的。光速光合新增10多个投资项目，同时还在扩充团队，新加入的同事均具有产业和技术背景。

　　“我们觉得现在早期投资非常活跃，因为好的公司需要资金支持，市场上资金量减少，对我们来说实际上是一个非常好的投资时点。”他说。

　　为何早期投资的机会多了？为何复合型投资人多了？

　　宓群认为，回答这些问题的关键在于理解商业模式创新与技术创新的区别。

　　他说，十年前，互联网在中国是一个巨大的机遇，它能够连接人和人、人和物，如果能充分发挥其商业潜力，能够快速产生庞大的网络效应，就会诞生商业模式的创新。而那时做早期投资的投资人，不需要有特定的技术背景或行业背景，因为每个人都是一名互联网用户，都可以有自己的产品判断。

　　“从1994年至今的30多年，互联网带来的红利增速在不断降低，而整个投资历史上，很多人忽略了底层基础的硬科技创新带来的巨大价值，比如能源、材料、信息技术。”他举例，在AI发展的早期，OpenAI非常领先，但从商业价值的角度，英伟达创造的利润比OpenAI更多，这就是底层的硬科技。

　　创业投资是一种早期投资，是一门用眼光预见未来答案的艺术，互联网是创业投资过去发现的答案，谁又是下一个时代的答案？

　　宓群的回答是：“真正有科技含量的创新。”他列举了三个方向：“人工智能、能源、生命科学。”

　　技术 拐点 市场

　　什么是真正的科技创新？技术与产业之间的拐点如何把握？科技投资的第一性原理又究竟是什么？

　　英伟达的黄仁勋经常提到一个概念：“价值为零的十亿级美元市场”。他指的是那些目前价值为零，但未来可能成长为十亿级美元规模的市场。

　　宓群告诉我们，如果一项技术能够创造出新的需求，并开辟一个巨大的增量市场，那便是一次理想的科创投资。

　　就拿激光雷达举例。早在十年前，宓群就接触过禾赛科技，虽然禾赛科技的技术水平令他印象深刻，但当时禾赛科技做的是推进激光气体遥测业务。“这一技术是通过光电对空气中的化学成分进行远程探测，我当时判断其市场规模不大，就没有投资。”宓群说。

　　而那时，宓群的内心非常笃定，自动驾驶一定有广阔的市场。在与禾赛科技第一次见面后的三年里，他把全球做激光雷达的公司都看了一遍，当时主流的机械旋转雷达成本难以降低，大约一辆车需要10万美元。

　　三年后，他跑去问禾赛科技，是否考虑做固态激光雷达。在禾赛科技办公楼的地下车库，宓群亲身测试了一台还处于实验阶段的原型机，进行了一段有200多米距离的探测。“虽然测试结果并不完美，但当时觉得禾赛科技是最有潜力的激光雷达企业，于是投了1000万美元。”宓群说。此后，光速光合连续4轮加注禾赛科技，累计投资额超过1亿美元，成为该公司第一大机构投资人。

　　宓群认为，在投资技术企业时，如果这家公司只进行了简单的“我也是（me too）”创新，即国外做什么便模仿什么，往往带来的增量价值会比较低。此外，投资人在作出相应的判断后，还需要投得更早。

　　“这种判断要从第一性原理进行分析。”他说。

　　所谓第一性原理，是回归事物最基本的条件，将其解构成各种要素进行分析，找到实现目标的最优路径。在物理学中，量子力学的计算原理便是基于第一性原理；埃隆·马斯克降低电动汽车成本的思路也是如此。

　　在第一性原理的基础上，宓群认为，把握技术与产业之间的平衡对于投资人来说又是另一个核心的能力。

　　“这是一个很综合的能力。一方面，投资人要判断市场和技术之间的匹配度；另一方面，投资人还要判断创业者；最重要的是，投资人要有很强的好奇心。这些都加起来后，才能逐渐投出好公司。”他说。

　　“科技投资的本意是为社会创造价值”

　　在光速光合内部，每位投资人有一次“银弹”机会，可以投一家投决会没有通过的项目。这个机会，宓群给了优脑银河。这是一个做脑疾病治疗的项目。

　　“像自闭症、抑郁、中风后的失语，这些脑疾病很多时候是无解的，为什么这么难治？因为人脑会形成一种叫作脑血屏障的保护机制，而吃药、打针这些通过血液治疗的方式是无法进入脑细胞的。”宓群说，他在许多医院和医生、病人交流后，认为虽然这个项目有很大的风险，但其通过检测血氧信号的方式有望在脑疾病治疗上实现世界性突破，于是还是投了1000万美元。

　　“现在北京和上海都已开设试点诊所，看到一些自闭症儿童的治疗效果，我们还是很欣慰的。”

　　宓群认为，所谓早期风险投资，如果没有风险，那也称不上是风险投资；即使风险很大，如果在做成后能解决一个非常重大的问题，这个投资就是特别有价值的，应该去支持。

　　“科技投资的本意，是通过科技创新为社会创造价值，推动社会的持续发展。一旦能够产生这样的价值，投资收益一定也不会差。”

　　宓群的这种技术投资价值观，贯穿在各个领域。

　　当被问到如何看待AI等技术“黑箱”的问题，宓群认为，科技的进步是为人类带来了工具的突破，但面对技术的进步，所有人都应当有批判性思维，投资人更是如此。

　　如今，光速光合已经成立15年。当宓群被问及未来光速光合会成为一家什么样的企业时，他强调，始终是一个创业公司。

　　“我们每一天都要保持‘第一天’的感觉，因为我们投的是早期创新。”他认为，早期创新一直在变，如果只看到过去的成绩，不去主动迭代成长，不再去探索和创新，这个行业就可能很快被淘汰。

　　在采访最后，宓群说：“字节跳动、拼多多这些互联网公司在全球做得非常好，其它科技创新企业也同样可以做到，我们希望能帮助这些公司走向世界的舞台。”