原木期货正式问世 纵深服务林木产业高质量发展

　　11月18日，原木期货合约正式在大连商品交易所（简称“大商所”）上市，首日运行稳健有序，交易活跃，价格波动合理，产业客户积极参与，市场表现符合预期。原木期权合约11月19日挂牌交易。

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　　业内人士表示，原木期货和期权上市，是继2013年大商所上市国内首批林产品期货品种——纤维板和胶合板期货后，期货市场在纵深服务木材产业发展上又迈出了坚实的一步。

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　　上市首日平稳起步

　　原木期货上市首日共挂牌LG2507、LG2509和LG2511三个合约。大商所提供的数据显示，截至11月18日收盘时，三个合约共成交9.9万手，成交金额为68.4亿元，持仓量1.3万手。共有300余个法人客户参与了交易，法人客户持仓占比为18.8%。

　　价格方面，三个合约较810元/立方米的挂牌基准价均呈下跌走势。其中，主力LG2507合约收盘价为764元/立方米，较挂牌基准价下跌5.68%；LG2509和LG2511合约分别收于797.5元/立方米和802元/立方米，跌幅分别为1.54%和0.99%。

　　谈及原木期货首日价格走势，中信建投期货产业专家陈家谊认为，原木期货全天走势平稳、理性，三个合约呈现出近低远高的远月升水结构，基本符合市场预期。从供需角度来看，由于当前房地产市场不景气、季节性需求处于淡季和港口小幅累库等因素，预计辐射松价格短期将继续承压，这些因素导致市场情绪整体偏空，但下方存在进口成本等方面支撑，因此价格在触及750元/立方米后出现反弹。

　　据国泰君安期货研究所能源化工组首席分析师高琳琳介绍，截至11月8日，我国针叶原木主要进口港岚山港的日均出货量较上周下降12.3%至2.42万立方米，太仓港日均出货量较上周下降17.7%至1.16万立方米。近期产业旺季进入尾声，主港去库存速度明显放缓，出现向被动补库周期切换的迹象。同时，期货价格在开盘低开后迅速修复，表明市场对短期基本面的消化较快，整体表现较为成熟理性。

　　“原木期货首批挂牌的是明年7月之后的合约，其中LG2507合约对应着房地产开工淡季，LG2509合约对应着房地产‘金九银十’需求旺季，LG2511合约则较LG2507、LG2509合约又有相对更高的持仓成本，因此原木期货在上市首日呈现出近低远高的升水结构，体现了市场对明年下半年原木供需情况的预期。”陈家谊表示。

　　破解产业链企业避险需求难题

　　近年来，受房地产行业景气度、海外原木出口政策等因素影响，原木价格波动较大，产业避险需求强烈，对上市原木衍生品有着迫切需求。

　　中国物流与采购联合会总经济师何辉表示，原木期货和期权上市，有利于形成公开、透明的市场价格，增强我国在全球木材行业的影响力，也有助于推动产业升级，为木材行业可持续发展注入新的动力。

　　中国木材与木制品流通协会会长李佳峰表示，木材与木制品产业是我国经济、社会发展的基础性产业，更是绿色、低碳、长青产业。木业的健康发展关系国计民生、事关千家万户。原木期货和期权同步上市，将进一步提升中国木材与木制品企业管理价格波动风险的能力，助力企业降本增效，更好地服务木业高质量发展。

　　据介绍，采销周期中价格不稳定带来的风险是原木行业面临的主要挑战之一，尤其是最近两年原木价格总体下行，但行业无法对冲风险，长期处于亏损状态。原木期货的上市为贸易和加工企业主动管理价格波动风险提供了工具，因此，上市首日便吸引了多家产业企业参与。

　　深耕木材贸易近20年的浙江物产森华集团有限公司（简称“物产森华”）即是其中之一。物产森华董事长蒋坤向中国证券报记者介绍，近年来，中国木材对外依存度高、原木价格波动频繁及房地产行业调整等因素，给木材产业链企业在供应链管理、成本控制和风险防范方面带来了严峻考验。原木期货和期权提供了风险对冲手段和国际贸易谈判的价格基准，为木材行业注入了新的活力。

　　“交易首日，我们就开展了原木期货套期保值业务，锁定现货头寸风险，以期企业经营实现长周期的良性发展，下一步还将借助期货工具深入服务终端客户，帮助企业客户提前锁定成本和利润，进一步提升产业链的稳定性和竞争力，推动木材行业长远健康发展。”蒋坤说。

　　大商所服务产业能力进一步增强

　　在介绍自身企业参与情况的同时，相关产业界人士和专家也对原木期货未来的发展表达了期待。

　　江苏耀华物流有限公司（简称“耀华物流”）前期多次参与大商所调研和模拟交割，对原木期货有了一定的了解，非常希望能够利用原木期货做好风险管理、实现健康发展，也在上市首日参与了期货套保交易。在公司副总经理王刚看来，目前原木期货才刚刚上市，相信未来完成几次交割之后，期现联动效应会进一步增强，对国内外市场价格的影响力也会进一步增强。耀华物流会加强学习，后期更多参与到套保和交割之中，在控制风险的同时助力企业实现利润和规模双增长。

　　浙江凯德嘉瑞国际贸易有限公司（简称“凯德嘉瑞”）总经理助理林张翼表示，公司将充分利用期货工具对原木采购、销售及定价模式进行全面升级，优化经营模式、服务产业发展。“11月19日原木期权合约挂牌后，凯德嘉瑞还会进一步参与原木期权交易，给自身原木现货、期货交易‘上保险’，并在行业内尝试展开原木含权贸易。”

　　值得一提的是，在服务产业主体直接参与原木期货上市首日套保交易的同时，一些期货公司也在积极通过场外期权、“保险+期货”等方式，为林木产业链企业和广大林农提供多样化、分层次的风险管理服务，当日已有多个项目落地启动。

　　大商所党委书记、理事长冉华表示，大商所将按照证监会要求，与各方共同培育好、维护好、发展好原木期货和期权市场，努力在完善原木价格形成机制、促进产业平稳发展、提升我国林产品价格影响力等方面贡献期货力量。

　　据悉，原木期货和期权上市后，大商所期货和期权品种数量将分别增至22个和17个，覆盖品种板块更加丰富，服务产业能力进一步增强。